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Tra le convinzioni e gli atteggiamenti (del ma-
nagement) meritano di essere menzionati quel-
li che definiscono:
• la propensione al rischio;
• la propensione all’indebitamento;
• la propensione ad allargare la base aziona-
ria.
(Nelle imprese meglio gestite ...) l’atteggiamen-
to verso il rischio e l’investimento non è né di
eccessiva cautela né di miope leggerezza. È ben-
sì quello di una forte propensione ad assumere
rischi calcolati, ossia rischi connessi alla realiz-
zazione di una valida strategia di lungo respiro.
Altrettanto dicasi per quanto riguarda il ricor-
so all’indebitamento e al mercato finanziario.
Anche qui non c’è posto per atteggiamenti di
propensione o di avversione, ma solo per un
corretto uso dell’indebitamento e della prov-
vista di capitale di rischio, informato ai prin-
cipi di buona gestione finanziaria. E tale è una
gestione che presidia efficacemente ed econo-
micamente la solvibilità aziendale; sa porsi al
servizio delle esigenze di competitività; non
soffre di preclusioni o limitazioni all’utilizzo
di diverse fonti di finanziamento secondo la
natura e nei limiti propri di ciascuna; unisce
alle competenze tecniche specifiche un pro-
fondo rispetto per il risparmio e le istituzioni
attraverso cui esso viene convogliato al siste-
ma produttivo.
V
ITTORIO
C
ODA
,
L’orientamento strategico dell’impresa
,
Torino, Utet, 1988, pp. 248-249.
Reducing the risks of climate change is not a
technological problem. There are many ways
to generate electricity, drive cars or grow
crops without emitting much carbon dioxide
– but they are expensive. According to the In-
ternational Energy Agency, $13.5 trillion must
be invested in low-carbon energy by 2035 to
reduce emissions. That sort of money can be
found only on capital markets. Yet investors’
appetite for green schemes is unproven.
Hence growing interest in one of the more prom-
ising efforts to encourage it: “green bonds”. These
instruments look like any other fixed-income of-
fering except that the proceeds are invested in
environmentally friendly projects. Estimating the
size of the market is hard: according to Climate
Bonds Initiative (CBI), an NGO, between $10 bil-
lion and $30 billion of bonds related to renewa-
ble-energy projects have been issued. Bonds that
are explicitly advertised as green, mostly issued
by the World Bank and other multilateral lend-
ers, are easier to count. Around $5 billion-worth
have been issued; by one estimate, they could
amount to $30 billion by 2015.
Some see an opportunity in this. (...) State
Street Global Advisors (SSgA), a big asset-
Lettura
Filosofia finanziaria
A modest, but important, addition to climate finance
Che cosa significa che non si tratta di avere propensione o avversione all’indebitamento?
A tuo avviso il ricorso all’indebitamento è un male inevitabile o necessario per aumentare
gli investimenti?
Che cosa significa fare un uso corretto dell’indebitamento? Pensa al costo dell’indebi-
tamento in termini di interessi da pagare e al rendimento che deve produrre il capitale
investito.
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reading. . .
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Unità 5
La struttura finanziaria e i finanziamenti alle imprese
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